알루미늄 관련주, 피제이메탈 주가 전망

피제이메탈은 철강제품 생산 시
사용되는 알루미늄 탈산제,
알루미늄 압출에 사용되는 중간재
알루미늄 빌렛이 주요 매출원이다.

알루미늄 탈산제는 고로에서 발생한
쇳물에 포함된 탄소를 제거하여
더욱 단단한 강철로 만드는데 사용됨.

이때 사용된 탈산제는 산소와 결합되어
슬러그가 되고 일부는 노반재(아스팔트)로
다시 재활용됩니다.

알루미늄 탈산제는 알루미늄 스크랩을
재활용하여 생산되며 고객사의 요청대로
모양, 성분을 맞춰 공급한다.

피제이메탈은 POSCO 광양제철소에
탈산제를 납품 중이고, 포스코엠텍과 경쟁 중.

탈산제는 POSCO와 상하반기를 기준으로
물량, 단가를 계약하는데

단가는 알루미늄 국제 시세에 연동되어
1달에 1번씩 변동되므로
가격 전가력이 높다.

알루미늄 빌렛은 알루미늄 압출에 쓰이는 제품,
현재 알루미늄 6000 계열 합금 생산라인에
주로 납품되고 있다.

차후에는 3000, 7000 계열 합금라인에도
추가 납품할 목표를 가지고 있다.

알루미늄 압출재 시장은 크게
산업용, 건축용으로 구분되는데
내수 시장은 산업용 수요가 성장 중.

합금별로 소프트 알로이가
알루미늄 제품의 80~90%,
대부분 6000 계열 합금(Al-Si-Mg합금)으로
건축용, 산업용으로 사용된다.

이에 반해 하드 알로이에는
2000 계열 합금(Al-Co 합금),
3000 계열 합금(Al-Mn합금),
7000 계열 합금(Al-Zn 합금)으로
자동차, 선박, 비행기, 우주선의 소재로 사용됨.

피제이메탈 제품을
알루미늄을 기반으로 제작되기에
알루미늄 가격에 민감하다.

최근 알루미늄 가격이 급등하면서
피제이메탈이 알루미늄 관련주로 주목받았고,
전방산업인 철강제품 수요도 좋아서
실적과 주가가 급등했다.

피제이메탈의 장점은
원재료 가격 상승분을 제품가격에
전가하기 쉽다는 점이다.

대기업 POSCO를 상대로
CR(단가인하)이 통하지 않은게
매우 인상적이다.

또한 경쟁사 포스코엠텍에 비해
설비가동률이 낮았는데,
어떻게 보면 향후 매출이 더
상승할 수도 있는 부분이라 생각한다.

가동률은 40~50% 유지

유동자산에서 매출채권과 재고자산이 높아
당좌비율이 낮은게 리스크이며,
가지고 있는 유동성 자산에 비해
단기차입금이 매우 크다.

그래도 영업현금흐름을 참고했을 때
유동성이 부족하거나 흑자도산하긴 힘들다고 봄.

최근엔 알루미늄 가격 상승세가 심상치않아
피제이메탈은 원재료 확보를 위해
단기차입금 규모를 늘렸다.

과거부터 시행된 배당금 규모를 보았을 때
회사에선 어느정도 현금흐름에 대해 자신있는듯.