풍원정밀 공모주 청약 및 상장 정보, 주가 전망

 

풍원정밀은 1996년에 설립되었고,
금속박판가공기술을 이용한
OLED 증착용 마스크 제조사업을 영위 중.

제품은 크게 3가지로 구성되어 있다.
모바일 AMOLED 증착용 오픈마스크(OMM)
파인메탈마스크(FMM), TV용 스틱바마스크.

풍원정밀은 일본 DNP가 독점하고 있던
고부가가치 제품 파인메탈마스크를
독자개발에 성공하여 삼성, LG에 납품 예정.

제품별 매출 비중은 오픈메탈마스크 72.5%
스틱바마스크 12.4%, 악세서리스틱 11.2%
파인메탈마스크 0.1% 기타 3.8%로 구성.

풍원정밀의 투자 포인트는 2가지

1. OLED 시장의 구조적인 성장

OLED는 디스플레이 시장 침투율이 확대되어
폭발적인 성장이 전망되는데 동사도
이에 수혜받아 안정적인 성장 가능.

오픈메탈마스크는 국내 디스플레이 업체
A, B사 점유율이 각각 90%, 30%를 기록 중.

스틱바마스크는 LG디스플레이 OLED TV
개발 초기부터 공동개발되어 독점 공급 중.

2. 파인메탈마스크 개발로 외형성장 기대

2025년까지 연평균 28%의 고성장이 예상되는
파인메탈마스크 제품을 통해 성장을 기대.

일본 DNP가 독점하던 제품을 국산화시켰으며,
습식 에칭 방식으로 경쟁사 대비 대량생산 용이,
공정세팅이 어려워 진입장벽이 존재함.

파인메탈마스크 제품 영업이익률은 50%
매출 비중이 올라갈수록 수익성 개선 가능

Capa 확보를 통해 8세대 생산라인이
올해 6월 완료될 예정으로 2023년부터
8세대용 매출이 기대된다.

풍원정밀 공모주 청약 및 상장 정보

2월 17일부터 공모주 청약이 시작되는
풍원정밀 공모주 청약 가격은 15,200원

풍원정밀 공모주 청약 주관사는
대신증권에서 맡게 되었고
예비 상장일은 2월 28일.

풍원정밀 공모주 가계 15,200원은
수요예측 밴드 최상단 가격이다.

수요예측 최상단 가격 15,200원에
기관투자자 수요의 75%가 모임.

성장성 높은 OLED 시장과 국산화 이벤트로
풍원정밀에 대한 기관투자자 관심도가 높다.

풍원정밀 공모가 15,200원 기준으로
경쟁사 대비 저평가 여부를 확인해보자.

2022년 풍원정밀 예상 순이익은 158억원.
공모가 15,200원의 시가총액은 3437억원
밸류에이션 지표 PER로 환산 시 21.7

풍원정밀 PER과 경쟁사 PER은 비슷한 수준.
하지만 2022년 실적이 과도하게 낙관적이라
순이익 전망치도 보수적으로 바라본다면
결코 풍원정밀이 저평가되었다고 볼 수 없다.

다음으로 공모주 투자 시 필수 확인사항.
보호예수 물량 목록을 살펴보자.

보호예수 물량 목록은 풍원정밀 상장 이후
단기적인 주가 흐름을 파악할 수 있는 지표.

보호예수 물량 목록을 보면
지분의 74.8%가 최대주주의 몫이고
4.6%가 벤처금융으로 보호예수로 잡힘.

보호예수 기간이 짧은 벤처금융지분이 많으면
단기적으로 풍원정밀 주가에 악영향을 미친다.
4.6% 수준이면 괜찮은 수준으로 보임.

풍원정밀 상장 이후 주가 전망

풍원정밀 상장 이후 주가 흐름 예상을 위해
풍원정밀의 기업비전을 확인해야 한다.

이번에 조달된 상장자금을 어디에 쓰는지
확인해보면 이를 유추해 볼 수 있다.

풍원정밀 상장으로 조달된 자금은 396억원
상장으로 조달된 자금은 시설투자,
운영자금으로 사용될 예정이다.

풍원정밀은 고객사의 신규 대형라인(8세대)
투자에 맞춰 8세대용 제품에 대응하기 위해
제 2공장 증축, 설비 확충을 계획 중이다.

8세대 파인메탈마스크 생산라인 구축을 위해
2021년 160억원을 투자했고 2022년 2분기에
8세대 노광기 입고 후 3분기 셋업 완료 목표

2022년 4분기에는 8세대 인장기와 검사기,
6세대 및 8세대 에칭기, 검사기 발주 및
2023년 3분기에 셋업과 시운전 완료 계획 중.

그 외 나머지 자금은 신규라인 인력충원,
일반관리 운영 자금으로 사용할 예정.

2023년까지 70명의 추가 고용 계획이 있고,
라인 운영에 필요한 유틸리티, 내부 기자재 등
운영 비용으로 사용 예정.

풍원정밀 공모주의 수요예측을 참고하면
현재 공모가 13,200원에서 15,200원으로
상향될 가능성이 높다.

이때문에 현재 풍원정밀 PER 18.7은
경쟁사 대비 저평가되었다고 말 할 수 있지만
공모가가 15,200원이라면 고평가될 것이다.

하지만 상장 이후 1~3개월 이후 풀릴
보호예수 물량이 4.6%밖에 되지않아서
수급적인 측면에서 보호예수 물량은
풍원정밀 주가에 영향이 제한적일듯.

벤처금융이 가진 보호예수 물량이 적어서
단기적인 풍원정밀 주가에는 긍정적이다.

그리고 풍원정밀의 최대 장점은
일본 DNP의 독점 제품을 국산화한 것!

파인메탈마스크 영업이익률도 50%에 달해
회사의 계획대로 점유율을 뺏어올 수 있으면
장기적인 풍원정밀 주가도 긍정적이다.

풍원정밀 공모주에 관심이 있다면 향후
파인메탈마스크 국산화 비율을 잘 살펴보자.