브이씨는 2005년에 설립되었으며
하드웨어, AI 소프트웨어 기술을 결합한
골프 관련 IT 제품과 서비스 사업을 영위 중.
주요 라인업으로는 시계형, 레이저형, 음성형 등
골프 거리측정기와 론치 모니터로 구성되었다.
2020년 기준 제품별 매출비중은
거리측정기 56.8%, 론치모니터 19.4%,
상품 및 기타 23.8%를 차지하고 있다.
브이씨의 거리측정기는 음성형으로
국내 시장점유율 70%를 차지하는 등
국내 시장 점유율 1위를 기록 중.
론치모니터는 국내에서 유일하게 생산 중이며,
시뮬레이터, 플랫폼 등으로 사업영역 확장 중.
브이씨의 투자 포인트는 2가지.
1. 골프산업 호황속에서 안정적인 실적 성장
지속적인 골프 이용객 증가, 캐디 선택제로
거리측정기 수요는 2025년까지 CARG 19.4%
(CAGR = 연평균 성장률)
정밀 GPS를 활용한 핵심 기술을 보유 중이며
핀위치 실시간 자동 업데이트 서비스로
전국 221개 골프장과 제휴 중이다.
전 세계 3.8만개의 골프코스 데이터 보유,
측정기 관련 5개의 신제품 라인업을 보유 중,
향후 해외시장 매출 CAGR 38.4%로 나타날듯.
2. 포트폴리오 확장으로 외형성장 기대
하드웨어, AI 소프트웨어, 데이터 베이스 등
포트폴리오 확장은 브이씨 외형성장에 긍정적.
침투율 20% 수준밖에 안되는 시뮬레이터,
미국, 유럽 시장 판매 중인 론치모니터,
ERP 시스템 개발을 통한 플랫폼 비즈니스로
포트폴리오 확장을 준비 중이다.
브이씨 공모주 청약 및 상장 정보
2월 15일부터 공모주 청약이 시작되는
브이씨 공모주 가격은 15,000원
공모주 청약 주관사는 한국투자증권이며,
브이씨 예비 상장일은 2월 24일 입니다.
브이씨 공모주 가격은 15,000원으로
수요예측 밴드 하위권 가격 입니다.
수요예측에서 밴드 하위권인 15,000원에
수요의 43%가 몰렸으며 흥행 부진으로 인해
공모가가 수요예측 상단에 못미치는 상황.
골프 관련주가 한풀 꺽인 것도 한 몫함.
브이씨 공모가 15,000원은 경쟁사 대비
밸류에이션 지표가 비싼지 싼지 확인 필요.
2022년 예상 브이씨 순이익은 100억원.
공모가 15,000원이 시가총액은 1,048억원.
밸류에이션 지표 PER로 환산 시 10
브이씨 밸류에이션 지표는
2022년 기준 순이익으로 환산 시
경쟁사 평균 PER 17.6 대비 낮아서
공모가 기준에서 청약은 괜찮다고 생각한다.
다음으로 공모주 투자 시 필수적으로
보호예수 물량 목록을 잘 살펴봐야한다.
보호예수 물량 목록은 브이씨 상장 이수
단기적인 주가 흐름을 파악할 수 있는 지표.
브이씨 보호예수 물량 목록을 보면
물량의 35.1%가 최대주주 지분이며
대략 11%는 벤처금융, 전문투자자 지분.
보호예수 기간이 짧은 벤처, 전문투자자
지분은 단기적으로 브이씨 주가에
수급상 부정적인 영향을 미친다.
그리고 11.5%가 넘는 지분이라
상장 후 1~3개월 이후에는 주가가
하락세로 전환할 가능성이 클 것이다.
브이씨 상장 이후 주가 전망
브이씨 상장 이후 주가 흐름 예상을 위해
브이씨가 가지고 있는 비전을 확인해야된다.
이는 이번 상장으로 조달된 자금이 어디에
사용되는지 알아보면 유추해볼 수 있다.
브이씨 상장으로 마련된 자금은 149억원.
상장으로 조달된 자금은 시설자금, 운영자금,
타법인증권 취득자금, 연구개발 등에 사용
브이씨는 사업규모 확장에 따른 인원 증가로
시설 확충 및 업무공간 확장이 필요하여
2021년 사옥 이전능 준비하고 있었으며
비품, 기구, 시설장치 등에 10억원 사용 예정.
브이씨의 운영자금 사용 전략은
신규사업으로 추진 중인 VSE 시뮬레이터에
글로벌 수급이슈가 있는 센서부품 사전 매입.
신규개발을 위한 연구개발 인력 충원,
해외사업 확장을 위한 마케팅 비용 사용.
LPGA가 개최하는 대회에서 공격적인
마케팅 진행도 준비하고 있다.
브이씨는 골프거리측정기 사업부문 외
다른 골프 관련 사업을 영위하기 위해
지분 투자 및 파트너쉽 구축에 힘쓰고 있다.
지분투자, 추가 사업 인수를 통해
골프 및 스포츠사업 밸류체인을 확대하여
토탈 골프 플랫폼 회사로의 발돋음이 목표.
핵심기술 확보를 위해 시너지 창출이 가능한
타법인과 MOU를 체결하여 22~24년까지
공모자금의 일부를 사용할 계획이다.
브이씨는 공모자금을 통해 22~24년까지
다양한 주요 연구개발 과제를 수행할 계획.
정부과제를 수행하여 코스정보, 스코어 등
라운지에 필요한 정보를 제공하는
스마트캐디봇 연구개발을 진행 중.
또한 당사의 주력 사업인 GPS용 거리측정기
사업에서 지배적인 지위를 공고히 하기 위해
정밀 GPS 기술 개발에 투자 계획 중.
브이씨는 공모가 대비 경쟁사보다 저렴한데
이는 상장일에 큰 폭의 상승을 기대하게 한다.
하지만 단기간에 풀릴 보호예수 물량이
전체 주식 중 11.5%에 달하기 때문에 상장 후
브이씨 주가는 하락세를 맞이할 가능성이 큼.
코로나로 인해 최근까지도 수혜를 받던
골프관련주가 리오프닝 피햬주로 바뀔 수도
있으므로 수급적인 측면에서는 부정적.
그래도 골프 관련 플랫폼 비즈니스 준비,
시너지를 창충할 수 있는 기업을 인수하여
실적으로 좋은 모습을 보여줄 수 있다면
브이씨 주가 전망은 장기적으로 긍정적이다.
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